O duopólio consultivo de proxy recebe novo escrutínio

Conselho Editorial do Wall Street Journal

Os progressistas vêem violações antitrust mesmo quando não existem, mas fecham os olhos à estreita relação entre empresas de consultoria em representação e gestores de activos em matéria ambiental, social e de governação (ESG). Os republicanos da Câmara estão começando a expor esse acordo. O Comitê Judiciário da Câmara enviou na terça-feira cartas ao duopólio de consultoria de procuração, Glass Lewis e Institutional Shareholder Services (ISS), solicitando documentos relacionados a acordos que possam ter com outras empresas de procuração, gestores de ativos, prestadores de serviços de envolvimento de acionistas e alianças ou iniciativas climáticas. As empresas proxy parecem “ter conspirado com investidores institucionais para forçar as empresas americanas a 'descarbonizar' os seus activos e reduzir as suas emissões para zero líquido”, observa a carta. Glass Lewis e ISS fornecem recomendações de voto por procuração aos gestores de activos, incluindo pensões públicas. fundos e doações universitárias. As duas empresas representam 91% do mercado de consultores de proxy e fornecem outros serviços que consolidam o seu poder. A ISS vende serviços de consultoria para empresas sobre como obter votos por procuração e compila classificações ESG. Glass Lewis ajuda investidores ativistas a realizar campanhas de procuração. Nenhuma delas divulga publicamente seus clientes, o que pode revelar conflitos comerciais substanciais. A carta do Judiciário diz que os potenciais problemas antitruste são mais profundos. Ambas as empresas recomendam que os investidores votem contra os diretores de empresas visadas pela aliança de investidores “Climate Action 100+”, a menos que detalhem o impacto de um futuro de baixo carbono nas suas operações (Glass Lewis) ou alinhem as suas operações com uma trajetória líquida zero, 2050 (ISS).Climate Action 100+ inclui cerca de 700 gestores e proprietários de ativos globais, incluindo a BlackRock, o Gabinete do Tesoureiro do Estado de Illinois e a doação da Universidade de Harvard. Afirma que o seu objectivo é “garantir que as maiores empresas emissoras de gases com efeito de estufa do mundo tomem as medidas necessárias em relação às alterações climáticas”. Este é um acordo de conluio?A carta do Comitê Judiciário observa que “acordos de conluio prejudicam a concorrência e os consumidores e são ilegais sob a Lei Sherman”. O Supremo Tribunal rejeitou “justificativas sociais” para tais restrições ao comércio. Se as empresas proxy e os grandes investidores tentassem obrigar as empresas de petróleo e gás a aumentar a produção, os policiais antitruste não piscariam antes de apresentar acusações. O Comitê Judiciário também enviou cartas a investidores ativistas ESG – incluindo Engine No. e Aviva Investors Americas – solicitando informações sobre sua participação em iniciativas climáticas. Eles trabalham com o duopólio?No mês passado, o Comitê de Serviços Financeiros da Câmara aprovou um projeto de lei patrocinado pelo deputado Bryan Steil de Wisconsin que exigiria que os consultores de procuração se registrassem na Comissão de Valores Mobiliários, fornecessem aconselhamento apenas no melhor interesse econômico dos acionistas, e divulgar as metodologias subjacentes às suas recomendações de voto. As empresas seriam responsáveis ​​por distorções e por não divulgarem informações materiais sobre as suas operações, uma vez que as empresas públicas são responsáveis ​​ao abrigo das leis de valores mobiliários. Os consultores de procuração também seriam proibidos de oferecer serviços que criassem conflitos comerciais que não pudessem ser mitigados – como a consultoria corporativa da ISS. Quando o antigo presidente da SEC, Jay Clayton, tentou implementar regras semelhantes, as empresas de procuração e os seus amigos progressistas queixaram-se de regulamentação excessiva. Mas os auditores, corretores, bolsas de valores e consultores de investimentos são rigorosamente regulamentados para evitar conflitos comerciais. Os consultores de procuração atualmente são aprovados, embora tenham mais influência. O Congresso pode acabar com esse poder de duopólio. Leia o artigo completo aqui.